資本運營既是一種戰(zhàn)略，又是一種戰(zhàn)術(shù)。正確的資本運營戰(zhàn)略能夠明確企業(yè)發(fā)展方向，方向正確了才能保證自己道路的選擇，正如習近平總書記所說：“方向決定道路，道路決定命運”。但在資本的實際運營中，即使方向和道路選擇對了，因經(jīng)營戰(zhàn)術(shù)的問題同樣達不到資本運營的目的。戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)的密切配合才會取得良好的效果。從我國近幾十年來資本運營的實踐來看，仍然存在許多陷阱：
（一）動機陷阱。在企業(yè)對外擴張的過程中，兼并收購是最普遍的方式，收購方的經(jīng)營層往往會從自身利益出發(fā)找出很多理由來說服股東，這些理由包括：經(jīng)營協(xié)同、財務(wù)協(xié)同、市場份額、進入壁壘、獲得技術(shù)，等等，但是世界100多年的企業(yè)并購歷史證明，這些理由卻成為企業(yè)并購失敗的根本原因。一是這些根本動機不可能如愿以償；二是為達到這些動機的手段使用不當，比如企業(yè)采用避稅手法，不當利用政策等操作，導致企業(yè)違規(guī)經(jīng)營，從而帶來法律風險。
要避免動機陷阱的辦法就是客觀地評估自己的實力，不要不考慮市場的承受力，要使自己的目標切實可行，不抱有幻想。
（二）主體陷阱。毫不諱言，我國的企業(yè)治理還存在許多不足，尤其是產(chǎn)權(quán)不清導致的關(guān)聯(lián)交易問題，這些問題突出表現(xiàn)在企業(yè)集團和民營企業(yè)中。企業(yè)集團內(nèi)部母子公司界限不清，相互持股，交叉管理，財務(wù)制度的混亂，往往搞不清楚彼此之間的關(guān)系，企業(yè)合并以后才發(fā)現(xiàn)收購的資產(chǎn)是別人的。民營企業(yè)多數(shù)以家族企業(yè)為主，父子、兄弟、夫妻之間雖在法律上都注冊了自己的公司，但可能是一個企業(yè)多塊牌子或者一塊牌子多個企業(yè)，彼此之間財產(chǎn)不分，簽訂合作協(xié)議時看到的是整體資產(chǎn)，但真正成交后才發(fā)現(xiàn)真正有法律效力的僅僅是部分資產(chǎn)而已。
要避免主體陷阱，就要對合作主體進行深入調(diào)查，從法理角度來界定各方的資產(chǎn)和所有者權(quán)益。另外，一定要以相關(guān)產(chǎn)權(quán)證書為鑒證，不能只靠口頭協(xié)議。
（三）對象陷阱。也稱為部位陷阱，就是資本運營中的標的。資本運營可以分為實業(yè)資本運營、金融資本運營、產(chǎn)權(quán)資本運營和無形資本運營，這些資本又會有自己的構(gòu)成體系，由此決定了資本運營是一種非常復雜的運作系統(tǒng)。因此，在資本運營的宏觀戰(zhàn)略層面上，明確資本運營的具體對象，才能對號入座，對癥下藥。實業(yè)資本運營重在選準投資項目，金融資本運營重在風險分散，產(chǎn)權(quán)資本運營重在公司產(chǎn)權(quán)治理，無形資本運營重在維持形象。
在資本運營的微觀戰(zhàn)術(shù)層面，要注意資本運營的對象是交易對方的部分資產(chǎn)還是整體資產(chǎn)。與一般的商品交換不同的是，一般商品的整體交易價格會偏低，相當于批發(fā)行為；但企業(yè)以整體資產(chǎn)來交易時，其價格往往會高于部分資產(chǎn)的交易。這是因為當以企業(yè)整體資產(chǎn)交易時，相當于將整個企業(yè)賣掉，根據(jù)各國的會計準則要求，涉及企業(yè)產(chǎn)權(quán)的整體轉(zhuǎn)移時，此時企業(yè)的商譽就會作價進來，從而導致交易價格提高。我們所看到的現(xiàn)實企業(yè)并購中的高價格很可能就是這樣形成的。
（四）股權(quán)陷阱。前面說的權(quán)力情結(jié)累壞了中國企業(yè)家，在這里就是說企業(yè)家陷入了股權(quán)陷阱所致。資本運營的核心是產(chǎn)權(quán)資本的運營，產(chǎn)權(quán)資本的核心是解決參股和控股問題?！豆痉ā窞閰⒐膳c控股提供了法律支撐，集中體現(xiàn)在我國實行的注冊資本制度上，因此要避免股權(quán)陷阱，我們就一定要花大力氣學習《公司法》，深刻領(lǐng)會注冊資本金制度的內(nèi)涵，為正確的參股和控股決策找到依據(jù)。通過與眾多企業(yè)家的接觸來看，多數(shù)企業(yè)家對公司法的學習還不到位，有法不依，甚至無視法律的規(guī)定，或多或少地存在于企業(yè)的經(jīng)營管理中。
為避免股權(quán)陷阱，我們應(yīng)該把握的參股原則與策略是：不以金錢論英雄，要關(guān)注投資者的價值；控股的原則與策略是：不以股權(quán)論英雄，不求所有但求擁有，要學會以小博大。
（五）財務(wù)陷阱。這是一個老生常談的問題，但也是永遠的問題。財務(wù)數(shù)字不真實，舞弊造假的情形不時出現(xiàn)，就是明證。避免財務(wù)陷阱的最好的辦法就是加強對企業(yè)財會理論和知識的學習，學會閱讀和分析財務(wù)報告，能夠擠出財務(wù)報告中的“水分”。還必須指出的是，一定要明確利潤和價值的不同。追求利潤最大化只是企業(yè)的目標之一，而且利潤只是一個短期目標，它只是一個數(shù)字而已，因為有些錢是以應(yīng)收賬款的形式被計入利潤的，如果出現(xiàn)壞賬，這部分利潤就“打水漂”了。相比而言，追求價值最大化的目標就顯得越來越重要。因為在風險面前，誰的價值大，誰抵御風險的能力就越強。企業(yè)對價值的追求正是長遠眼光的體現(xiàn)。
（六）技術(shù)陷阱。2009年10月我國創(chuàng)業(yè)板開啟，首批上市企業(yè)備受關(guān)注，因為他們多是以科技創(chuàng)新為由頭的，但是上市不久就爆出創(chuàng)新不足，技術(shù)難以轉(zhuǎn)化，直接影響到企業(yè)自身的發(fā)展。這些企業(yè)就掉進了技術(shù)陷阱了。誰也不能否認技術(shù)創(chuàng)新的重要性，但是我們還要清楚地認識到，不能一味地盲目追求高新技術(shù)，一定要考慮自身的條件，更主要的是要考慮技術(shù)的經(jīng)濟性。銥星手機的退出就是沒有考慮技術(shù)經(jīng)濟性的表現(xiàn)，如果不考慮經(jīng)濟性，技術(shù)再新再高，也只是“高射炮打蚊子”，大材小用或大財無用。
要避免技術(shù)陷阱，就要及時關(guān)注世界科技發(fā)展的動態(tài)，充分考慮市場需求和社會經(jīng)濟環(huán)境，結(jié)合自身技術(shù)能力，有選擇地采用新技術(shù)。