并購(gòu)重組與產(chǎn)業(yè)整合

課程背景：

當(dāng)前中國(guó)已逐漸步入龍頭經(jīng)濟(jì)時(shí)代，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型伴隨著新一輪的并購(gòu)浪潮。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、5G、人工智能、區(qū)塊鏈等成為新舊產(chǎn)業(yè)變革的“新引擎”。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，越來(lái)越多上市公司通過(guò)跨境并購(gòu)，布局全球產(chǎn)業(yè)鏈，加入到了全球行業(yè)龍頭的競(jìng)爭(zhēng)格局之中。

與此同時(shí)，并購(gòu)重組也充滿著挑戰(zhàn)，根據(jù)全球著名咨詢公司麥肯錫的一份權(quán)威調(diào)查表明：在成熟市場(chǎng)，并購(gòu)整合成功率僅有三至四成，失敗或中立的占六至七成。那么，企業(yè)應(yīng)該如何避免并購(gòu)失敗，真正的發(fā)揮并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)？課程內(nèi)容立足深入剖析企業(yè)并購(gòu)重組的運(yùn)作方法與策略，集合海內(nèi)外并購(gòu)成功案例的通行要素，幫助企業(yè)提高并購(gòu)成功率。

課程收益：

● 了解并購(gòu)重組市場(chǎng)現(xiàn)狀及企業(yè)并購(gòu)重組的主要?jiǎng)右?/span>

● 了解并購(gòu)重組中可能存在的財(cái)務(wù)、法律風(fēng)險(xiǎn)，掌握一套風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法

● 掌握并購(gòu)重組主要交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、并購(gòu)基金的操作要點(diǎn)

● 掌握并購(gòu)重組估值方法的選擇及操作要點(diǎn)

● 掌握并購(gòu)重組后業(yè)務(wù)、資源及人員整合要點(diǎn)

課程模型：

課程時(shí)間：1-2天，6小時(shí)/天

課程對(duì)象：董事長(zhǎng)、總裁、董事會(huì)秘書(shū)、財(cái)務(wù)總監(jiān)

課程風(fēng)格：

源于實(shí)戰(zhàn)：課程內(nèi)容主要來(lái)自老師的實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，課程注重實(shí)戰(zhàn)、實(shí)用、實(shí)效

幽默風(fēng)趣：課程氛圍非常好，擅長(zhǎng)用問(wèn)答互動(dòng)、知名案例點(diǎn)燃培訓(xùn)現(xiàn)場(chǎng)

邏輯性強(qiáng)：課程體系性強(qiáng)，授課邏輯性能夠抓住每個(gè)聽(tīng)眾的思維

價(jià)值度高：課程內(nèi)容經(jīng)市場(chǎng)實(shí)戰(zhàn)打磨，講授的資本運(yùn)作工具能夠有效運(yùn)用

課程大綱

第一講：并購(gòu)重組戰(zhàn)略與決策

一、并購(gòu)重組概述

1. 國(guó)內(nèi)外并購(gòu)市場(chǎng)近年發(fā)展情況，境內(nèi)外并購(gòu)市場(chǎng)對(duì)比及差異

2. 并購(gòu)重組的四大動(dòng)因，協(xié)同效應(yīng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型與價(jià)值發(fā)現(xiàn)

3. 資產(chǎn)并購(gòu)與股權(quán)并購(gòu)優(yōu)劣勢(shì)對(duì)比分析，范圍、風(fēng)險(xiǎn)、稅收等要點(diǎn)

二、并購(gòu)重組的產(chǎn)業(yè)整合邏輯

1. 并購(gòu)重組的產(chǎn)業(yè)整合邏輯

2. 分步收購(gòu)策略解析與會(huì)計(jì)處理，支付工具、投資比例、商譽(yù)與投資收益

3. 企業(yè)估值與對(duì)賭條款，絕對(duì)估值法、相對(duì)估值法、業(yè)績(jī)承諾與上市承諾

4. 并購(gòu)重組后原管理團(tuán)隊(duì)的整合、激勵(lì)方法

案例講解：上市公司青島金王（002094）收購(gòu)杭州悠可

第二講：并購(gòu)重組工具選擇與應(yīng)用

一、股權(quán)型并購(gòu)基金在并購(gòu)重組中的應(yīng)用

1. 股權(quán)型并購(gòu)基金設(shè)立背景與交易結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)投資與戰(zhàn)略協(xié)同、并表型與非并表型

2. 股權(quán)型并購(gòu)基金的權(quán)益結(jié)構(gòu)與利益安排，上市公司出資方式、并購(gòu)?fù)顺雠c轉(zhuǎn)讓退出

3. 股權(quán)型并購(gòu)基金循環(huán)持股問(wèn)題解決方案

4. 政府資金在并購(gòu)重組中的應(yīng)用

案例講解：上市公司木林森收購(gòu)朗德萬(wàn)斯

二、債權(quán)型并購(gòu)基金在并購(gòu)重組中的應(yīng)用

1. 債權(quán)型并購(gòu)基金設(shè)立背景與交易結(jié)構(gòu)，利息收益與投資風(fēng)險(xiǎn)分析

2. 債權(quán)型并購(gòu)基金的權(quán)益結(jié)構(gòu)與利益安排，上市公司出資方式與還款來(lái)源安排

3. 債權(quán)型并購(gòu)基金加杠桿與去杠桿操作方案，各類資金置換方式

案例講解：上市公司維格娜絲（603518）收購(gòu)維尼熊

第三講：并購(gòu)重組中的估值

一、絕對(duì)估值法在并購(gòu)估值中的應(yīng)用

1. 絕對(duì)估值法概述與貨幣時(shí)間價(jià)值

2. 三類DCF模型與未來(lái)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，股利模型、自由現(xiàn)金流模型與股權(quán)現(xiàn)金流模型

3. 兩種貼現(xiàn)率（WACC、CAPM）計(jì)算方法與貝塔杠桿

4. 識(shí)破估值操縱的幾種討論

二、 相對(duì)估值法在并購(gòu)估值中的應(yīng)用

1. 如何選擇正確的可比公司，行業(yè)、產(chǎn)品、定位等屬性分析

2. P/E（市盈率）估值法，凈利潤(rùn)的可用性

3. P/B、P/S與P/CF的估值法比較

3. 外資最常用估值法：EV/EBITDA

5. 凈利潤(rùn)可能存在的質(zhì)量問(wèn)題

6. PEG（市盈率增長(zhǎng)比率）的應(yīng)用 

第四講：并購(gòu)重組風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別

一、并購(gòu)重組中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

1. 財(cái)務(wù)舞弊識(shí)別的核心要點(diǎn)，指標(biāo)異常與科目異常

2. 市值管理與股票質(zhì)押融資

3. 少數(shù)股東損益、關(guān)聯(lián)交易與收入粉飾

4. 會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)與成本調(diào)節(jié)

5. 或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)

案例講解：樂(lè)視網(wǎng)（300104）的高超財(cái)技

二、并購(gòu)重組中法律風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

1. 并購(gòu)標(biāo)的歷史沿革常見(jiàn)法律風(fēng)險(xiǎn)

2. 并購(gòu)標(biāo)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)常見(jiàn)法律風(fēng)險(xiǎn)

3. 并購(gòu)標(biāo)的或有事項(xiàng)及訴訟仲裁

4. 并購(gòu)重組文件經(jīng)典條款解析，過(guò)渡期條款 

第五講：高階并購(gòu)重組策略

一、買(mǎi)殼上市公司資本運(yùn)作

1. 買(mǎi)殼上市要點(diǎn)分析，資金來(lái)源、杠桿與后續(xù)退出渠道

2. 買(mǎi)殼基金的權(quán)益結(jié)構(gòu)及利益安排，優(yōu)先劣后型與階梯分配型

3. 買(mǎi)殼后資產(chǎn)注入與標(biāo)的對(duì)賭的操作要點(diǎn)

4. 買(mǎi)殼后資產(chǎn)置出要點(diǎn)，現(xiàn)金置換、資產(chǎn)置換與股權(quán)置換

案例講解：哈工智能（000584）收購(gòu)天津福臻

二、重組借殼上市資本運(yùn)作

1. 私有化回歸時(shí)間點(diǎn)選擇

2. 借殼上市的法規(guī)規(guī)定與操作要點(diǎn)，政策關(guān)注點(diǎn)識(shí)別

3. 借殼上市前原有業(yè)務(wù)剝離

4. 借殼上市后續(xù)業(yè)務(wù)安排與對(duì)賭協(xié)議

案例講解：三六零（601360）回歸A股