企業(yè)公開發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs的操作實務(wù)

課程價值

基礎(chǔ)設(shè)施REITs是我國資本市場的創(chuàng)新證券品種。具備條件的企業(yè)在證券交易所公開發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs是公開發(fā)行了另類證券上市。

適用人員范圍

□∨企業(yè)

□  政府

適用人員層次

□∨高層

□∨中層

最適宜的時長

□  半天       □∨一天     或 □∨兩天     其它

課程提綱

    一、基礎(chǔ)設(shè)施REITs定義

    我國公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（以下簡稱基礎(chǔ)設(shè)施REITs）是指依法向社會投資者公開募集資金形成基金財產(chǎn)，通過基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券等特殊目的載體持有基礎(chǔ)設(shè)施項目，由基金管理人等主動管理運營上述基礎(chǔ)設(shè)施項目，并將產(chǎn)生的絕大部分收益分配給投資者的標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品。按照規(guī)定，我國基礎(chǔ)設(shè)施REITs在證券交易所上市交易。

    二、基礎(chǔ)設(shè)施REITs意義

    對于有效盤活海量存量資產(chǎn)，為基礎(chǔ)設(shè)施投資提供退出渠道，填補當(dāng)前金融產(chǎn)品空白，拓寬社會資本投資渠道，提升直接融資比重，作為大類資產(chǎn)，為資產(chǎn)管理市場提供新的供給，增強資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效意義重大。

    三、基礎(chǔ)設(shè)施REITs架構(gòu)特點

1、80%以上基金資產(chǎn)投資于基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券，并持有其全部份額；基金通過基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券持有基礎(chǔ)設(shè)施項目公司全部股權(quán)；2、基金通過資產(chǎn)支持證券和項目公司等特殊目的載體取得基礎(chǔ)設(shè)施項目完全所有權(quán)或經(jīng)營權(quán)利；3、基金管理人主動運營管理基礎(chǔ)設(shè)施項目，以獲取基礎(chǔ)設(shè)施項目租金、收費等穩(wěn)定現(xiàn)金流為主要目的；4、采取封閉式運作，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金額的90%。

四、基礎(chǔ)設(shè)施REITs產(chǎn)品特點

1、REITs可盤活存量資產(chǎn)，提升基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)估值，獲得流動性溢價，同時提供增量投資資金，改善負(fù)債水平，降低企業(yè)杠桿率，助力企業(yè)“輕資產(chǎn)”運營模式轉(zhuǎn)型，更好地推動資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟；2、REITs產(chǎn)品將90%的基金年度可分配利潤用于分配，高比例分紅，同時由于基礎(chǔ)設(shè)施項目權(quán)屬清晰，現(xiàn)金流持續(xù)、穩(wěn)定，投資回報良好，填補了當(dāng)前金融產(chǎn)品的空白，豐富了投資品種，便利投資者投資于流動性較弱的基礎(chǔ)設(shè)施項目；3、REITs產(chǎn)品規(guī)則透明健全，比照公開發(fā)行證券比照公開發(fā)行證券要求建立上市審查制度，制定了完備的發(fā)售、上市、交易、收購、信息披露、退市等具體業(yè)務(wù)規(guī)則?；A(chǔ)設(shè)施項目可借助資本市場公開、透明機制，通過資本市場融資，引導(dǎo)金融資金參與實體項目建設(shè)，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

四、基礎(chǔ)設(shè)施REITs的條件

   1、《關(guān)于做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點項目申報工作的通知》（發(fā)改辦投資〔2020〕586號）和《關(guān)于進一步做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點工作的通知》（發(fā)改投資〔2021〕958號），明確了試點項目聚焦六大重點區(qū)域九個行業(yè)、看七大重點、應(yīng)滿足基本條件、申報程序等。2、滬深證券交易所基礎(chǔ)設(shè)施REITs發(fā)行與上市交易及其監(jiān)管的規(guī)則。

   四、基礎(chǔ)設(shè)施REITs的發(fā)行與創(chuàng)新

   1、首批首批9個基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs自2021年6月21日上市以來，市場表現(xiàn)穩(wěn)健。從發(fā)行過程看，在基礎(chǔ)資產(chǎn)運用收益法評估后，基金確定份額，產(chǎn)品確定發(fā)行詢價區(qū)間，基本圍繞參考數(shù)值確定。隨著投資者熱度提高，首批項目均獲一定程度溢價。2、基礎(chǔ)設(shè)施REITs的繼續(xù)創(chuàng)新推進。如銀河金匯-灃西綠色碳中和基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持專項計劃項目取得上交所無異議函，標(biāo)志著全國首單綠色碳中和基礎(chǔ)設(shè)施類REITs正式獲批。3、從目前的操作的急迫性角度看，盡快修訂《基金法》，盡快出臺相關(guān)稅收支持政策、國資轉(zhuǎn)讓流程豁免政策等，提高原始權(quán)益人和市場投資者的參與積極性。